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　　日前，Young&Partners公司公布了今年年中全球并購交易市場回顧和今年下半年前景分析報告。

　　報告指出，今年上半年，全球化工并購交易總額達150億美元，總計完成37起并購交易額超過2500萬美元的大宗并購交易。如果下半年保持這個勢頭，今年全球化工并購交易總額為300億美元，低于2013年310億美元的交易總額。全年的交易數(shù)量為74起，低于去年83起的交易數(shù)量。但 Young&Partners公司認為，在當前的市場形勢下，今年下半年全球化工并購交易市場將進一步走強，活躍性與上半年相比增強。

　　并購交易市場回暖

　　首先，一些較大規(guī)模的并購交易受監(jiān)管層批復或其他因素影響，今年上半年沒有按時完成，這些交易很有可能在下半年完成。例如，美國亨斯邁收購美國洛克伍德控股公司旗下鈦白粉業(yè)務的交易由于歐洲監(jiān)管部門介入而推遲。該收購計劃是2013年9月公布的，本來將于今年上半年完成，會使亨斯邁成為僅次于美國杜邦的世界第二大鈦白粉生產(chǎn)商，擁有全球16%的鈦白粉產(chǎn)能。亨斯邁本來計劃在交易完成后的兩年內(nèi)，實現(xiàn)顏料業(yè)務首次公開募股的上市。

　　其次，今年上半年已宣布但沒有完成的并購交易數(shù)量明顯增加，截至6月底，這一數(shù)量為23起，總價值達177億美元，而2013年底總價值為133億美元，這或許預示著今年下半年全球化工并購交易活性增強。

　　已宣布但沒有完成的并購交易還包括美國PPG工業(yè)公司計劃斥資23億美元收購墨西哥建筑和工業(yè)涂料公司的交易，芬蘭凱米拉公司斥資1.53億歐元收購荷蘭阿克蘇諾貝爾公司旗下紙化學品資產(chǎn)的交易，私募股權(quán)公司CCMP資本顧問公司斥資8.9億美元收購比利時蘇威旗下硫酸業(yè)務EcoServices公司的交易，美國證券公司收購Emerald性能材料公司的交易，美國雅寶公司斥資62億美元收購洛克伍德公司的交易等。

　　但Young&Partners公司表示，這些交易中有一大部分將在今年底完成，這將令今年下半年化工并購交易活性增強。

　　當前全球化工并購交易與2011年820億美元的歷史最高紀錄相比有較大差距，但并不缺乏交易價值超過50億美元的超大型交易。 Young&Partners公司表示，當前市場缺乏超大型并購交易的主要原因是全球地緣政治和經(jīng)濟狀況不佳，以及當前股票市場估價過高，這些令收購大型上市公司的交易難以完成。另一個因素是，當前很多公司進行業(yè)務重組的方式是業(yè)務剝離，而不是資產(chǎn)出售，就如FMC公司和杜邦公司的業(yè)務剝離計劃。 FMC公司正在分割成兩家公司，其中一家包括農(nóng)業(yè)、健康和營養(yǎng)資產(chǎn)，另一家包括鋰業(yè)務等。杜邦公司計劃剝離旗下性能化學品業(yè)務，主要是鈦白粉。

　　Young&Partners公司表示，當前全球化工并購交易的估值較高，令賣家受益。這主要受到市場回暖及金融買家以較低的利率借到錢以實現(xiàn)業(yè)務并購等因素的影響。

　　出售公司資產(chǎn)時機到來

　　Young&Partners公司指出，總體而言，對于希望出售非戰(zhàn)略資產(chǎn)的化學公司，以及出售投資組合內(nèi)資產(chǎn)的私募股權(quán)公司來說，當前是出售資產(chǎn)的好時機。然而，一些試圖剝離相關(guān)資產(chǎn)的公司選擇了錯誤的出售方法，獲得的利益將低于預期。其中，一些化工公司通過IPO的方式剝離資產(chǎn)，截至8 月中旬，全球股票市場只有5家化工公司完成了上市交易。

　　此外，在當前公開交易市場估值高、地緣政治不確定因素多及超大規(guī)模并購交易不易實現(xiàn)的情況下，企業(yè)必須認真想辦法。在這些情況下，企業(yè)進行資產(chǎn)剝離或業(yè)務重新整合，將為股東贏得較大的利益。

　　私募股權(quán)公司并購活躍

　　Young&Partners公司表示，全球化工并購交易市場上，私募股權(quán)公司活躍，不過成交額所占份額有所減少。2014年上半年，私募股權(quán)公司參與的化工并購交易數(shù)量占21.6%的市場份額，但是交易額只占18.4%。

　　Young&Partners公司表示：“私募股權(quán)公司擁有大量的股權(quán)資本，同時可獲得利率較低的債務。作為買家，它們在并購交易市場上競爭力較強。不過，私募股權(quán)公司之間的競爭日趨激烈，經(jīng)常為收購同一資產(chǎn)而互相傾軋，這導致并購報價大幅上升。如果買家沒有興趣接手或者化工業(yè)務數(shù)量較少，私募股權(quán)公司怎樣才能出售收購的資產(chǎn)是個問題。”

　　歐洲并購占比43%居榜首

　　今年上半年，全球化工并購交易總額達150億美元，下半年市場活躍性將繼續(xù)增強。

　　Young&Partners公司指出，當前全球化工并購交易市場的重心向歐洲轉(zhuǎn)移。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年完成的化工并購交易量歐洲占全球比例的43%，亞洲占30%，美國占27%。

　　過去多年，亞洲一直是全球化工并購交易市場的重心。今年上半年，歐洲從排名第三的位置升至第一，反映出當前并購交易的收購方正在被歐洲較低的資產(chǎn)估值水平和歐洲一些地區(qū)政治局勢趨于穩(wěn)定所吸引。不過近來東歐地緣政治局勢日益緊張，歐洲占上風的形勢可能會很快被扭轉(zhuǎn)。