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　　基本面起著基礎(chǔ)性、 決定性作用， 同時具有非標準性和不確定性特點

　　通常，期貨投資研究分為基本面、政策面、資金面、技術(shù)面四大領(lǐng)域，也有人認為，廣義上的基本面還包含了政策面和資金面。相比于其他影響因素和投資分析方法，基本面有著基礎(chǔ)性、決定性作用，同時也具有非標準性和不確定性特點。

　　決定性

　　基本面是指在基本分析中研究商品價格變化所要關(guān)注的因素，既包括直接的供求關(guān)系，也包括影響供求關(guān)系的自然因素、政治因素、社會因素，乃至于心理因素等?；久娣治鍪侵竿ㄟ^分析商品的基本面因素及其影響，來解釋和預測期現(xiàn)貨價格變化趨勢的方法。所以，通過分析商品供求狀況及其影響因素的變化，可以幫助期貨交易者預測和把握商品期貨價格變化的基本趨勢。

　　基本面最核心的因素是供求因素，一旦在一段時期內(nèi)商品整體的供求關(guān)系大致確定之后，商品價格的趨勢也就基本確定了，如未來供過于求，該商品價格將逐步下行，直至回落到與基本面相匹配或者基本面發(fā)生改變的時候，反之亦然。因此，基本面對商品價格而言具有決定性作用。

　　一般來講，在基本面供求逐漸明確以及市場啟動初期，可以用基本面分析法進行分析和操作，而等到基本面發(fā)生轉(zhuǎn)變以及供求關(guān)系達到平衡或反轉(zhuǎn)的時候，需要進行相反的操作。

　　非標準性

　　技術(shù)分析是以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進行交易決策的方法，由于大數(shù)據(jù)意義上的市場行為具有高度共性，因此不論何種技術(shù)分析流派，其各種比率、圖形等分析指標對于不同品種、不同時段、不同市場都有很強的通用性。

　　基本面分析則不然，基本面包含的因素非常多，不同的商品具有不同的基本面因素，即基本面具有非標準性。比如，工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品的基本面就有所不同，農(nóng)產(chǎn)品很大程度上受自然因素中的種植、生長和收割等基本面因素制約，而工業(yè)品更多地受經(jīng)濟周期、政治因素、工藝技術(shù)進步等基本面因素制約。在確定了商品基本的行業(yè)分類之后，還要進一步分析其經(jīng)濟屬性，比如天然橡膠的主要用途為工業(yè)原料，周期性因素影響明顯，在進行基本面分析時不能簡單套用農(nóng)產(chǎn)品的一般規(guī)律。因此，在進行基本面分析時，要根據(jù)不同品種的行業(yè)分類和經(jīng)濟屬性等情況，確定基本面的不同影響因素和主次關(guān)系。

　　基本面包含的因素很多，在不同的時期，不同的背景下，重點分析的因素也不相同，要抓住對階段價格或趨勢價格影響最大的因素，例如，確定商品價格中長期趨勢時，需要對整個未來供給情況進行詳細分析，而短期因素如政策、貨幣、政治或天氣等則成為次要因素，反之，價格趨勢確定之后，投資者需要在不同時期進行具體頭寸的操作，則要重點分析影響價格變化的中短期因素。再如，在2001年中國加入世貿(mào)后的第一個10年左右的超長經(jīng)濟景氣周期，房地產(chǎn)、基建等投資拉動經(jīng)濟的作用十分明顯，因此螺紋鋼的價格與GDP增長率之間的相關(guān)性比較強，但隨著中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在進行深刻調(diào)整，對螺紋鋼的基本面分析思路也需要進行相應的調(diào)整。

　　不確定性

　　商品未來供求關(guān)系確定后，商品價格趨勢也隨之確定，但是，商品在未來價格波動過程中，并不是一直按照價格趨勢上行或下行，其間會出現(xiàn)不同程度的波動，即供求關(guān)系的基本面因素只能影響長期的價格走勢，但中短期的價格走勢具有不確定性。中短期內(nèi)，多種基本面因素同時存在、多空交織，不同的市場主體，根據(jù)各自的知識、能力、經(jīng)驗、心理，對相同的基本面因素進行分析判斷，也經(jīng)常會得出不同的結(jié)論。同一個信息，有人理解為利好，有人理解為利空;對于毫無爭議的利空信息，也可能有人認為是利空出盡;即使多空方向上達成共識，基本面分析易于定性而難以定量，也無法對價格進行精準預測。因此，基本面對價格的短期影響有不確定的一面。這也從一個側(cè)面印證了索羅斯的反身性理論，投資者不完全的認識是影響事件的一個因素，而被扭曲認識影響的事件又反過來影響著投資者的認識。更進一步講，經(jīng)濟學中經(jīng)典的蛛網(wǎng)模型直觀地揭示了價格和基于價格的決策對長期供給能力的重大影響。即，基本面和價格是復雜的相互影響的關(guān)系，對長期而言也具有一定的不確定性。

　　當然，基本面的決定性是主要的，不確定性是次要的?？朔久娴牟淮_定性，要在不同的時間段分清基本面主次因素，找準主要矛盾，全方面分析多空因素，抓住影響期貨價格較大的那個確定性基本面因素。以大豆為例，播種面積、自然災害、農(nóng)業(yè)政策、供需關(guān)系等多種因素交織，很難對其價格進行預測。但是在某段時間內(nèi)，主導期貨品種漲跌的主要因素就是其中一兩個。例如，在近期這波快速下跌過程中，影響大豆價格的因素頗多，但大的基本面并沒有改變，那么主導大豆快速下跌的因素就是國際市場的金融動蕩。如果抓住這一主要矛盾，做大豆期貨就會胸有成竹。接下來的這一階段，只要國際金融環(huán)境沒有改善，任何利好刺激都顯得微不足道。

　　綜上所述，基本面對商品未來價格的形成和變化起著決定性作用，但由于不同行業(yè)和不同時期的基本面因素多空交織、復雜多變，因此在趨勢形成后商品價格又具有波動性。同時，應用基本面分析預測價格變化存在非標準性和不確定性的特點，投資者需要根據(jù)不同的基本面情況對商品價格進行更具體的分析。在投資實踐中，應當以基本面研究為基礎(chǔ)，同時也要清醒認識到，在現(xiàn)實中，中短期內(nèi)，政策面、資金面有可能臨時起到?jīng)Q定性作用。投資者應通過技術(shù)面把握實盤的量化信號，即開平倉的具體時間、點位、頭寸等，認清大勢、抓住機會、控制風險，取得長期穩(wěn)定盈利。