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　　天膠季節(jié)性供應(yīng)周期開啟也在加劇供需端失衡現(xiàn)狀。日膠連續(xù)合約在觸底 反彈之后，再度受到下降通道下軌線壓制，期價(jià)在265日元/千克附近面臨承壓。

　　效仿歐美推出無限量版寬松政策，日本央行也出臺(tái)了 史無前例的刺激措施。就當(dāng)下日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來看，激進(jìn)的貨幣政策所產(chǎn)生的正面效果要強(qiáng)于負(fù)面作用。盡管海外歐美市場需求不濟(jì)，日本4月新出口訂單分項(xiàng)指標(biāo)從 上月的53.9下滑至52.2，但受益于貨幣政策帶來的產(chǎn)出擴(kuò)張加速，日本4月經(jīng)季調(diào)后制造業(yè)PMI仍有51.1，環(huán)比繼續(xù)回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)13個(gè) 月來最高水平。日本不僅在制造業(yè)先行指標(biāo)上得到顯著改善，而且在失業(yè)率、新屋開工及家庭支出等方面也獲得積極進(jìn)展。美中不足的是，國內(nèi)通脹指數(shù)依然延續(xù)跌勢，暗示日本在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)央行2%通脹目標(biāo)仍有難度。

　　由于在經(jīng)濟(jì)層面上取得初步成績且距離4月初剛剛推出新一輪寬松政策不久，考 慮到大規(guī)模流動(dòng)性釋放會(huì)讓經(jīng)濟(jì)面臨更多的潛在風(fēng)險(xiǎn)，新任行長黑田東彥并未在半年度貨幣會(huì)議上提出更多的刺激舉措，而且表態(tài)政策力度也可能在未來幾個(gè)月內(nèi)都將保持不變，這無疑會(huì)削弱未來日元繼續(xù)貶值的空間，進(jìn)而令日膠走強(qiáng)失去貨幣支撐。

　　從供應(yīng)端看，如果今年東南亞天膠產(chǎn)區(qū)不受到自然 災(zāi)害影響，未來新膠產(chǎn)出將給全球膠價(jià)造成巨大沖擊。據(jù)天膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2013年全球天膠供應(yīng)將增長5.6%或60萬噸，加上天量結(jié)轉(zhuǎn)庫存，豐產(chǎn)帶來的供應(yīng)壓力將難以消化，后期銷售會(huì)變得異常艱難，日膠也會(huì)面臨重重考驗(yàn)。