進(jìn)入三季度后，塑料供需格局有所好轉(zhuǎn)，期價(jià)超跌反彈后震蕩整理，而隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)檢修持續(xù)進(jìn)行和農(nóng)地膜消費(fèi)逐步啟動(dòng)，塑料期價(jià)有望探底回升。
2012年上半年供需博弈的結(jié)果使得塑料社會(huì)庫(kù)存6月進(jìn)入歷史低位，并且自二季度中旬開(kāi)始主動(dòng)進(jìn)入去社會(huì)庫(kù)存化過(guò)程中，主要因?yàn)橘Q(mào)易商和下游加工企業(yè)對(duì)后市悲觀，而進(jìn)入三季度后，檢修旺季持續(xù)使得去庫(kù)存化過(guò)程仍將繼續(xù)。
為什么這么說(shuō)呢?原因有二：
一、消費(fèi)將在8月以后穩(wěn)步增長(zhǎng)。
塑料主要消費(fèi)領(lǐng)域農(nóng)地膜產(chǎn)量一直以來(lái)與國(guó)內(nèi)GDP增速保持著良好的相關(guān)性，屬于剛需穩(wěn)步增長(zhǎng)的防守型行業(yè)。三季度保守估計(jì)GDP增長(zhǎng)7%，農(nóng)膜產(chǎn)量有望穩(wěn)定增長(zhǎng)。加上“金九銀十”消費(fèi)旺季來(lái)臨，而原料采購(gòu)要提前一周到半個(gè)月左右，因此8月塑料消費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)的可能性非常大。
二、國(guó)內(nèi)檢修、進(jìn)口緩增將使得塑料供應(yīng)難以擺脫偏緊局面
進(jìn)入2012年以來(lái)，塑料國(guó)內(nèi)產(chǎn)量除1月為35.6萬(wàn)噸外，2—5月均低于32萬(wàn)噸。因受到停車(chē)檢修和轉(zhuǎn)產(chǎn)的影響，6月產(chǎn)量更減少至27.72萬(wàn)噸，這也是塑料期貨價(jià)格大幅波動(dòng)而現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定的主要原因之一。
6—8月是國(guó)內(nèi)石化停車(chē)檢修的高峰期，與7月相當(dāng)，8月影響產(chǎn)能為83萬(wàn)噸，由此估算出三季度塑料月均產(chǎn)量在83萬(wàn)噸，塑料產(chǎn)量在32萬(wàn)—33萬(wàn)噸。但值得注意的是，8月檢修裝置中涉及較多線性牌號(hào)，塑料產(chǎn)量將出現(xiàn)顯著下降。
在塑料利潤(rùn)被嚴(yán)重?cái)D壓后，產(chǎn)業(yè)鏈彈性不足導(dǎo)致上游成本波動(dòng)難以有效及時(shí)地傳導(dǎo)下去。自5月份以來(lái)，迫于中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、歐債危機(jī)揮之不去以及庫(kù)存持續(xù)高位，油價(jià)進(jìn)入下降通道，但石腦油價(jià)格下跌比原油晚一個(gè)月，而乙烯價(jià)格回落又比石腦油晚一個(gè)月，造成裂解價(jià)差出現(xiàn)一個(gè)回歸高位的過(guò)程。
隨著7月原油反彈以及成品油價(jià)格回升，目前煉廠利潤(rùn)呈穩(wěn)步回落趨勢(shì)，加上裂解價(jià)差與石腦油價(jià)格的負(fù)向關(guān)系，三季度石腦油價(jià)格有望維穩(wěn)并小幅上行，估算塑料運(yùn)行區(qū)間為9000-10700元。
